核心提示

　　所謂“剛性兌付”，是指理財產品到期後，無論投資標的發生什麼風險，發行機構都必須償還投資者的本金和收益。

　　剛性兌付造成理財產品跟存款實際上沒區別，這樣的“幻覺”讓投資者忽視了風險。打破剛性兌付並不意味着銀行不用對投資者負責，而是要求銀行更加重視風險，也讓投資者樹立風險自負的觀念，畢竟“風險和收益成正比”是市場的永恆定律。

　　天津北方網訊：銀行理財在歷經10年的“突飛猛進”之後，再次迎來了明確的監管政策。近日，銀監會發布《通知》要求：“銀行在銷售理財產品時，不得提供含有剛性兌付內容的理財產品介紹。”這也被市場解讀爲剛性兌付的終結。

　　所謂“剛性兌付”，是指理財產品到期後，無論投資標的發生什麼風險，發行機構都必須償還投資者的本金和收益。換言之，在剛性兌付情況下，銀行理財產品就是“高收益、零風險”。對此，投資者不禁發出疑問，打破剛性兌付，這是讓銀行“不用負責”的節奏嗎？

　　保本保息“寵壞”投資者？

　　記者走訪多家銀行網點發現，銀行不再推保本保息的理財產品，最多也就是保本型理財產品。當被記者告知銀行無需再保證剛性兌付後，理財產品的投資者就謹慎起來，王女士就表示，這種變化會對自己有影響，以後在選擇理財產品的時候，可能就會更謹慎，不像原來有承諾的時候那麼放心了；還是保本的要安全一些，以後會關注一些保本的理財產品，對於不保本不保息的理財，自己是不會買的。

　　在某股份制銀行網點，“往期同類產品全部100%兌付”的廣告，在LED屏上滾動播放，銷售人員告訴記者，現在不能承諾“保本保息”，但是以往都是100%兌付，可以放心地買。

　　其實，銀行也是將“剛性兌付”換個說法而已，但這樣的承諾並未寫入合同。在某城商行，門口某款理財產品的宣傳板上寫着“百分之百兌付”，記者領取了產品的宣傳單，上面寫明“均屬我行自身穩健型產品，且歷史產品均百分之百兌付本金及利息”。銷售人員表示現在不會說“保本保息”，但歷史上該產品都能兌付。

　　　“剛性兌付”是好是壞？

　　數據顯示，去年理財產品實際收益率小於預期收益率的僅有19款，佔比0.04%，“剛性兌付”爲理財投資者鼓足底氣。央行對此指出，剛性兌付導致理財產品的風險和收益不匹配，誘發投資者資產配置不合理調整，擡高了市場無風險資金定價，應當有序打破理財產品的剛性兌付。某股份制銀行大客戶經理於先生表示，剛性兌付是理財行業的潛規則，但在與客戶簽訂的合同文件中並不會寫明；不管產品運作情況如何，在到期不能兌付的情況下，發行機構也會採取其他措施，來保證本金和利息的兌付。

　　那麼，這樣保護投資者權益的“好事”，監管機構爲什麼不認可呢？對此，專家郭田勇指出，正是剛性兌付的存在，使得無風險利率水平從3%左右被大幅擡升至6%甚至8%，導致推高企業的融資成本，最終“埋單”的還是企業，所以打破剛性兌付非常重要。我國銀行理財產品普遍屬於低風險投資品種。“高收益伴隨高風險”是資本市場最尋常的規律，因此業內人士認爲，投資者已經被銀行理財產品的剛性兌付“寵壞”。

　　投資者如何理性應對？

　　專家郭田勇的解釋也給投資者吃了“定心丸”，打破剛性兌付並不意味着銀行不用對投資者負責，銀行反而會更加重視風險，這樣才能以更好的口碑贏得投資者信任；銀行的理財產品理所應當爲客戶提供最大收益，這也有利於銀行間的市場化競爭；如果“打碎牙往肚子裏咽”，會在銀行內部造成風險積累，看似投資項目失敗由銀行“兜底”，但最終受損的還是廣大百姓的利益。

　　此外，《通知》還要求，銀行應在銷售文件的醒目位置提示客戶“理財非存款、產品有風險、投資須謹慎”。對此，分析人士認爲，這也是在要求銀行向投資者充分告知風險，而隨着利率市場化的漸行漸近，理財產品的剛性兌付也將漸行漸遠；投資者應逐漸適應“賣者有責、買者自負”的市場生態；銀行也應該通過規範管理，控制好風險，實現高效的財富管理。

　　專家認爲，銀行爲了維護自身信譽，必須剛性兌付，否則聲譽受損，競爭力也會下降；銀行理財規模突破13萬億元，剛性兌付的號召力“功不可沒”；剛性兌付也造成理財產品跟存款實際上沒區別，這樣的“幻覺”讓投資者忽視了風險。

　　理財師李冬梅進一步提醒，銀行發行淨值型理財產品，類似於開放式公募基金，沒有預期收益率，只公佈單位淨值，這種做法符合監管方向，可以加速銀行理財剛性兌付的打破速度；與此同時，投資者一定要樹立風險自負的觀念，畢竟“風險和收益成正比”是市場的永恆定律。